EMEA朝のブリーフィング:BOCの突然の利上げ後、FRBの金利賭けが再び機能

マーケットラップ

気をつける：

EUのGDPと主要な集計推計、雇用。フランスOECD閣僚理事会が閉幕、OECDは失業率と雇用創出を調和。イタリア・ドイツのオラフ・ショルツ首相がイタリアのジョージア・メローニ首相とイタリアのセルジオ・マッタレッラ大統領と会談。 FirstGroup、SAS、M&G からの取引最新情報

オープニングコール:

投資家が来週のFRBの金利決定に関する予想を再調整する中、木曜日のヨーロッパ株はまちまちで始まる可能性がある。アジアでは株価ベンチマークが全般的に下落した。国債利回りは全般的に低下した。ドルは下落した。原油は下落したが、金は上昇した。

株式:

木曜日の欧州株式先物はまちまちの展開を示しており、市場はボラティリティーの高まりに備え、来週の米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の金利決定に対する懸念が高まっている。

カナダ銀行が予想外に基準金利を4分の1ポイント引き上げ、4カ月ぶりに金融引き締めを再開したことを受け、水曜日の米国株はほぼ下落して終了したが、これによりFRBが来週も追随するのではないかとの懸念が高まった。

ＭＲＢパートナーズのパートナー兼グローバルストラテジスト、フィリップ・コルマール氏は「中央銀行だけでなく投資家の間でも、資本コストはまだ転換点に達していないという認識があると思う。われわれは世界経済を景気後退に陥らせるつもりはない」と述べた。

コルマール氏は「これは景気後退リスクを織り込んでいることを意味しており、株価にとっては悪いことではない。しかし裏を返せば、（中央銀行の引き締め）政策が実行されない可能性があるということだ」と述べた。

「つまり、より良い成長背景があったにもかかわらず、金利が高かったということだ」とコルマール氏は指摘した。今年これまで株価上昇を主導してきた大手ハイテク企業からは利益の一部が奪われることになるが、「上昇幅は拡大する」とコルマール氏は語った。

ファースト・イーグル・スモールキャップ・オポチュニティ・ファンドのポートフォリオマネジャー、ビル・ヘンチ氏は、大型株に比べて出遅れている小型株が今注目すべき「論理的な場所」だと述べた。

ヘンチ氏は、「人々が突然、景気後退は起こらないと考えるようになったら」、過去2年間で同業他社のパフォーマンスを下回っているセクターに目を向け始めるだろうと述べた。

ＳＥＩのジム・スミギエル氏は「さらなるボラティリティーに備える必要がある」と述べ、インフレと金利が低すぎると織り込んでいると考えている。

「（FRBにとっての）課題は、引き締めを継続しなければならない期間が長くなればなるほど、短期的なインフレが頑固にとどまる期間が長くなればなるほど、長期的な期待が変化する可能性が高くなるということだ。」

ルイ・ナベリエ氏は、今月のFRBの停止に賭けていた投資家は失望するかもしれないと述べ、雲がいくつか出てきていると述べた。

ナベリエ・アンド・アソシエイツの会長は、頑固なインフレ傾向による景気減速に直面して、カナダとオーストラリアが利上げを行っていると指摘した。

ナベリエ氏は「スタグフレーションは、インフレを打開するには不況で苦しむよりも悪いとみられている。われわれのＦＲＢも同じ結論に達する可能性があり、実際に２％のインフレ率に到達するのに十分な減速には６％の金利が必要になる可能性があるとの試算もある」と述べた。

外国為替:

投資家がFRB金利への賭けを再調整する中、アジアではドルが下落した。

みずほ銀行によると、カナダ銀行の予想外の利上げはカナダ国外にも広く反響があり、市場では現在FRBの6月の休止は単なる息抜きとみなされ、7月の利上げの可能性がより説得力を織り込んでいるという。

バンク・オブ・アメリカは、ユーロ圏のコアインフレ率の高さと労働市場の逼迫に欧州中央銀行が満足する余地はないにもかかわらず、ユーロは対ドルで引き続き下落する可能性が高いと述べた。

ＢｏｆＡは「世界、特に米国のインフレが高止まりする限り、ユーロ／ドルは軟調に推移すると予想される」と述べた。

同報告書は、インフレの粘り強さは、インフレの定着を回避するために中銀が早期にインフレ目標を達成するために経済のハードランディングが必要となる可能性があることを意味していると述べた。

また、ハードランディングシナリオではユーロ／ドルがBofAの短期予想の1.05を下回る可能性がある一方、スタグフレーション（低成長と高インフレの組み合わせ）によりユーロ／ドルは平価水準まで低下する可能性があると付け加えた。

債券:

カナダ銀行の予想外の利上げを受けて、FRBは来週の政策会合後も利上げが必要になるのではないかとの見方が強まり、投資家がFRBの金利への見方を再評価し、米国債利回りは全般的に低下した。

米国市場は6月利上げの確率を比較的低く織り込んでおり、7月利上げの可能性を高めているが、世界の他の地域の金融政策は、時期尚早な一時停止の経済的危険と、インフレの再燃が「サプライズ」を引き起こす可能性の両方を示している。シティグループは利上げを検討していると述べた。

同報告書は「利上げの意外な性質は、政策金利が十分な制限的ではないことが明らかになれば、（FRBを含む）中央銀行が遅かれ早かれ利上げで反応する可能性があることを示している」と述べた。

その上で「われわれの基本シナリオは、来週のＦＲＢ利上げが２５ｂｐであることに変わりはない」と付け加えた。

ＳＥＩの最高投資責任者ジム・スミギエル氏は、市場がＦＲＢの政策の現実に合わせて見通しを調整するにつれ、国債利回りは上昇する可能性が高いと述べた。

「われわれのバイアスはより高い利回りを求めるものである。短期的にはなぜFRBが方向転換して利下げするのか、合理的な理由が見当たらない。」

投資家らはまた、最新の債務上限決議の一環として、今週後半から推定１兆ドルの大量の国債発行が開始され、今後数カ月間継続されることに備えている。

新たな財務省債の大量供給は、米国の借入限度額を巡るワシントンでの再びの長期化した争いで不足した政府の財源を補充するだろう。しかしストラテジストらによると、それが必ずしも株式や市場全体を狂わせるわけではないという。

クレディサイツは「われわれの見解では、国庫短期証券の発行に関する市場全体の懸念は誇張されている」と述べた。

エネルギー：

原油価格は、5月の中国原油輸入の増加を示すデータに支えられ、木曜日初めに下落した。

ＩＮＧは「最近、中国からの需要減速が原油市場にとって大きな懸念となっており、原油輸入の回復は石油市場にある程度の安心感を与える可能性が高い」と述べた。

トレーダーらがサウジアラビアによるさらなる自主的な減産に関する最近のニュースを消化した後、価格はおそらく安定したと https://urldefense.com/v3/__http://DailyFX.com__;!!F0Stn7g!HsgzC6OQCdaQdnVUG2pkAzLVXiOq7fzh7ts55zdjC68RnpdOhHuexNG5I9MePkrGv93rOftVu2FHL は述べたtaIlUKlRguQ05cSM7XMA1-J×GJRI8$ 。

同報告書は「原油については、週末に発表されたＯＰＥＣプラスの減産が継続していないことで、世界需要の根本的な弱さが明らかになる可能性がある」と述べた。

それでも、ヴェランデラ・エナジー・パートナーズのマネジング・ディレクター、マニッシュ・ラージ氏は、現時点では「需要が回復するか、供給が実際に減少するかについて、より説得力のあるデータが出るまで、スマートマネーは傍観している」と述べた。

同氏は「これまでのところ、どちらの話もとらえどころがなく、需要が回復する兆しも、実際に供給が減少する兆しもない」と述べた。

金属:

投資家が連邦準備理事会の金利経路に関するさらなる手掛かりを待つ中、アジアでは金価格が上昇した。

オアンダ氏によると、カナダ銀行が一時停止した後に金融引き締め政策を再開するというサプライズ決定を受けて、水曜日の黄色金属の価格は下落した。

さらに、「カナダ銀行の金利決定は、ほとんどの金強気派の背筋が震えた。なぜならカナダ銀行は新型コロナウイルス感染症以降の行動において主導的な中央銀行だからだ」と付け加えた。

ザイエ・キャピタル・マーケッツの最高投資責任者、ナイーム・アスラム氏は、問題はFRBが「政策を堅持するのか、それともインフレをさらに押し下げようとするのか」であると述べた。

「ドル指数は確かにその可能性が大きいことを示唆しており、ドル指数の強さは年配のトレーダーをやや不安にさせている。」

それでも、強気派を高みに導く価格水準は2000ドルであり、金は現在この重要な基準を下回って取引されているとアスラム氏は述べた。

「これは、金トレーダーの間には、オッズが自分たちに有利に積み重なっていると考える幻覚があることを意味します。」

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アルミニウム価格は、生産者の悲観的なコメントを受けて下落した。

ＡＮＺのアナリストらは、センチュリー・アルミニウム、ノベリス、ハイドロなどが参加した業界委員会でのコメントを引用し、企業はこの金属の需要に上振れはないと考えていると指摘した。

生産者はまた、不確実な経済情勢の中、顧客からの約束に苦労している、とＡＮＺは付け加えた。

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中国の鉄鉱石価格は序盤の取引で上昇し、数日間にわたる上昇が続いた。

アナリストらがバリュエーションの底値に対する楽観的な見方を示唆し、中国の鉄鉱石と鉄鋼需要の主要な供給源である不動産建設活動の改善が期待されることから、鉄鋼原料は以前の下落から回復した。

SDICエッセンス・フューチャーズのアナリストらは、この勢いは今後数カ月間維持される可能性が高いと述べた。

彼らは特に、住宅市場におけるさらなる政策緩和の可能性を示す、より多くの不動産購入支援策を提供する地方自治体の最近の動きを気に入っている。

今日のトップヘッドライン

財務省証券の大量発行が近づいている。株式や市場全体にどのような影響を与える可能性があるか

投資家らは、最新の債務上限決議の一環として、今週後半から推定１兆ドルの大量の国債発行が開始され、今後数カ月間継続されることに備えている。

米国の株式市場投資家がカナダ銀行の突然の利上げに動揺する理由

カナダ銀行は水曜日、米国の投資家に対し、利上げの「一時停止」を迫ることが必ずしも金融引き締めサイクルの終了を意味するわけではない、と再度の注意喚起を行った。

カナダ銀行は金利を4分の1ポイント引き上げ、4カ月間の休止を終了し、トレーダーらをやや驚かせた。 4月のインフレ率が上昇し、消費支出が依然として堅調であることから、政策当局者らは利上げ再開を確信した。オーストラリア準備銀行は火曜日、短期間の利上げ停止を終えた後、２回連続の利上げを実施した。

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2023 年 6 月 8 日 00:15 ET (04:15 GMT)